論文サーベイ

Cross-sectionでの資産価格モデル分析を行う際の統計的有意水準の決め方

多くの論文が、期待収益率に影響するファクタを見つけてきたと主張する。既存の統計検定(t=2, p=0.05を基準とする)では結果が甘く出るので、筆者らはより強い水準(t=3, p=0.0027)を用いるべきだと主張している。 Campbell R. Harvey, Yan Liu, Heqing Zhu; ……

Graham, Harvay, and Puri (2015 JFE) CFOサーベイ:投資意思決定者について

CFO, CEOサーベイを元に、誰が企業の重要な意思決定権を握っているかを調べた論文。組織の経済学の分野では、責任の移譲(delegation)が一つの研究テーマになっている模様。CEOはM&Aではもっとも意思決定を行うことが多い。CFOは資本構成やペイアウトに関する…

IPO前の高成長と後の低成長

IPO後のパフォーマンスの低減は,会計操作によるものなのか? Teoh, Welch, and Wong (1998)以降,IPO企業が裁量的会計発生高を使っているとの議論があるので,それへの反証をまとめる。 Chemmanur et al (2009 RFS): 5年前の時点で,会計指標に差が存在した…

日本企業の配当政策 案外フレキシブルだったって話

Lintner (1956)なんかでも言われている通り,企業は一般には配当を一定額支払う。例えば5円配当みたいな感じで。このことを配当の平滑化('dividend smoothing')と呼ぶ。ここまでが前提。 先週の学会で討論をした論文が面白かった。日本企業を調べてみると,…

スタートアップ企業の資金調達

各国において未公開企業のデータセットが整備されたことも反映してか,近年,エントリー・タイトルのresearch questionに挑んでいる論文が増えてきています。 資金調達が困難な起業家に対して補助金を出すべきか 資本制約にあることは,起業家が事業を行う上…